¿Y si operar más te estuviera perjudicando?
Un estudio de 2017 explica por qué pasa esto.
Déjame hacerte una pregunta honesta.
Cuando ves el precio moverse… ¿Te cuesta quedarte quieto?
No porque no sepas lo que estás haciendo.
Sino porque sientes que, si estás atento, rápido y concentrado, deberías poder sacarle algo más al mercado.
Un trade más.
Un ajuste fino.
Una entrada “mejor”.
… ¿O no?
Esa sensación no es nueva.
Y tampoco es casual.
En 2017, un grupo de economistas publicó un estudio en el Journal of Economic Behavior & Organization con un título bastante directo:
“Do investors trade too much? A laboratory experiment”
(¿Operan demasiado los inversores? Un experimento de laboratorio).
La pregunta era simple.
La respuesta… Obviamente incómoda.
Pero antes de continuar, como cada semana:
📌AUDIO EXCLUSIVO DE LA SEMANA:
El experimento
Los investigadores (entre ellos Matthias Sutter y Martin Kocher, conocidos por sus trabajos en economía conductual) crearon un mercado artificial con reglas muy claras.
Los participantes podían comprar y vender un activo riesgoso todas las veces que quisieran.
Pero aquí estaba la clave:
El mercado estaba diseñado para que la mejor estrategia fuera comprar pronto y mantener.
No era discutible.
El valor esperado del activo aumentaba más de un 600%.
Además, cada operación tenía impacto en el precio.
Es decir: operar demasiado te penalizaba directamente.
Entonces nos llega la pregunta lógica:
Si sabes que mantener es lo óptimo… ¿Para qué tocar nada?
Respuesta real: lo tocaron todo.
Lo que pasó (y pasa)
La mayoría de participantes operó mucho más de lo racional.
¿El resultado?
Menor riqueza final
Peores resultados que la estrategia buy & hold
Y una sensación constante de “estar haciendo algo”, aunque eso les perjudicara
Y aquí viene lo interesante.
No operaban al azar.
Cuando los investigadores midieron sus expectativas sobre precios futuros, vieron que las decisiones eran coherentes con lo que creían que iba a pasar.
Es decir: operaban porque estaban convencidos de que estaban en lo cierto.
Especialmente aquellos con mayor apetito por el riesgo.
Más confianza → más trading → menos dinero.
¿Te suena?
Psicología pura, no falta de inteligencia
Este patrón encaja perfectamente con lo que la psicología financiera lleva años mostrando:
Ilusión de control: creer que puedes dominar el resultado si estás suficientemente involucrado
Exceso de confianza: pensar que tu lectura del mercado es superior
Aversión a pérdidas: prefieres actuar para evitar una pequeña pérdida que quedarte quieto y tolerar la incomodidad
No es que no sepan.
Es que les cuesta no actuar.
Y esto no se queda en el laboratorio.
Estudios clásicos con datos reales (como el de Barber y Odean (2000)) muestran exactamente lo mismo
Los inversores que más operan, rinden peor neto que los que operan menos.
Más movimientos.
Más costes.
Peores decisiones de timing.
Entonces tenemos la reflexión incómoda
El estudio no dice “no operes nunca”.
Dice algo mucho más sutil:
Tener expectativas razonables no significa que actuar más mejore tus resultados.
El problema no es el mercado.
Muchas veces es nuestro comportamiento dentro de él.
Así que la pregunta no es:
“¿Creo que el precio va a subir o bajar?”
La pregunta real es:
¿Estoy operando porque hay una ventaja clara… O porque necesito sentir que tengo el control?
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Carlos.